Дисциплина. Долгосрочная финансовая политика

 

Вариант – две последние цифры зачетки

Цена и структура капитала

Задача 1. Общий размер капитала, находящегося в распоряжении инвестора, равен 14 млн д. е. Собственный капитал им используется в полной сумме, привлеченные и заемные средства частично. Определить средневзвешенную стоимость капитала (WACC). Решение представить в табл. 1 и 2.

Таблица 1

Объем и цена источников средств для финансирования

инвестиционного проекта

Вид источников средств	Возможная сумма, млн д. е.	Используемая сумма, млн. д. е.	Удельный вес, коэффициент	Цена источников средств, %
Привлеченные средства	5	3		25
Заемные средства	3	1		30
Нераспределенная прибыль	6	6		20
Всего

Таблица 2

Расчет предельной цены капитала

Вид источников средств	Возможная сумма, млн. д. е.	Используемая сумма, млн д. е.		Удельный вес, коэффициент		Цена источников средств, %
		1-й вариант	2-й вариант	1-й вариант	2-й вариант	1-й вариант	2-й вариант
Привлеченные средства	5	5	5			25	25
Заемные средства	3	1	3			30	30
Нераспределенная прибыль	6	6	6			20	20
Всего

Задача 5. Организация планирует привлечь капитал в размере 20* тыс. р. посредством выпуска привилегированных акций с ди­видендом, равным 12 %. Чистая прибыль предприятия может составить 36 тыс. р. Определить коэффициент выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Задача 6. Организация планирует получение 34 тыс. р. прибы­ли до выплаты процентов и налога. Учитывая, что кредитные средства не привлекаются, а в качестве дивидендов будет вы­плачено 28 % от чистой прибыли, рассчитайте объем средств, направляемых из прибыли на развитие производства. Налог на прибыль составит 20 %.

Задача 7. Рассчитайте прибыль на 1 обыкновенную акцию, если прибыль до выплаты процентов и налога — 86 тыс. р., долгосрочные долговые обязательства составляют 26 тыс. р., средневзвешенная ставка по кредиту – 12 %, налог на прибыль – 20 %, привилегированные акции не выпускались. Число обыкновенных акций в обращении составляет 30 тыс. шт.

Задача 8. Определите текущую доходность акций, если сумма диви­дендов, выплачиваемых на акцию, составляет 2,5 р., а средняя рыночная цена акции — 12 р.

Задача 9. Акционерный капитал организации — 5 млн обыкновенных акций по 30 р. каждая. Согласно последней отчетности прибыль АО составила 2,0 млн р., в том числе 400 тыс. р. объявлено к выплате в виде дивидендов. Рассчитайте значения коэффициента выплаты дивидендов, прибыль на акцию, дивиденд на акцию.

Задача 10. Какими темпами будет развиваться организация, если планируется достичь рентабельности собственного капитала 12 %, коэффициент выплаты дивидендов — 0,26? Какие пара­метры надо изменить и как, если темпы прироста должны со­ставлять 11 %?

Формирование рациональной структуры капитала

Задача 1. Акционерное общество «Электросвязь» с суммой долгосрочных источников, состоящих целиком из акционерного капитала в размере 100 млн д. е., собирается привлечь 10 млн д. е. для создания региональной информационной системы. Этот проект можно профинансировать за счет следующих источников:

дополнительная эмиссия 100 тыс. акций по цене 100 д. е. каждая; эмиссия 10 тыс. облигаций с купонной ставкой 12 % годовых по цене 1000 д. е.; эмиссия привилегированных акций с фиксированной купонной ставкой 15 % годовых.

Текущая прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) составляет 32* млн д. е. Ставка налога на прибыль — 20 %. В обращении находятся 1 млн. обыкновенных акций. После реализации проекта ОАО «Электросвязь» планирует увеличить EBIT до 40* млн д. е. Рассчитать точки равновесия и определить наиболее рациональную структуру капитала компании. Построить график зависимости EBIT-EPS. Данные расчета представить в табл. 5.

*- добавить последнюю цифру шифра зачетной книжки

Таблица 5

Расчет EPS при различных источниках финансирования

Показатели	Дополнительная эмиссия обыкновенных акций		Эмиссия облигаций		Эмиссия привилегированных акций
1	2		3		4
EBIT, млн д. е.
Величина процентов по долгу, тыс. д. е.
Налогооблагаемая прибыль, тыс. д. е.
Налог на прибыль, тыс. д.е.
Чистая прибыль, тыс. д. е.
Дивиденды по привилегированным акциям, тыс. д. е.
Прибыль, доступная акционерам-держателям обыкновенных акций, тыс. д. е.
Количество обыкновенных акций, тыс. шт.	1100	1000		1000
EPS, д. е.

 

Задача 2. Фирма производит спутниковые станции связи, которые продает по 100 000 д. е. Постоянные затраты фирмы составляют 2 млн д. е. Каждый год выпускается и продается 50* станций. Прибыль до выплаты процентов и налогов равна 500* тыс. д. е. Активы фирмы, 5 млн д. е., полностью финансируются акционерным капиталом. Фирма рассчитывает, что она может изменить свой производственный процесс, сделав 4 млн д. е. капитальных вложений за счет заемных средств стоимостью 10 %. При этом постоянные затраты возрастут на 0,5 млн д. е. Это изменение:

1) снизит переменные затраты на единицу продукции на 10 тыс. д. е.;

2) увеличит производительность на 20 ед.;

3) цену продажи на все спутниковые станции придется снизить до 95 тыс. д. е., чтобы продать дополнительную продукцию.

Ставка налога на прибыль 20 %.

Цена капитала до капталовложений составляет 15 %. Должна ли фирма производить такое изменение?

* — добавить две последние цифры шифра зачетной книжки

Дивидендная политика

Задача 1. Компания В получила прибыль в отчетном году в размере 100 тыс. д. е. Компания может либо продолжать работу в том же режиме, получая в дальнейшем такую же прибыль, либо реинвестировать часть прибыли. На основании данных табл. 6 требуется определить, какой вариант дивидендной политики предпочтительнее.

Величина дивидендов составит:

по первому варианту — 100 тыс. д. е.;

по второму варианту — 100 тыс. д. е. х 0,9 = 90 тыс. д. е.;

Таблица 6

Возможности повышения рентабельности компании В

за счет реинвестирования прибыли

Доля реинвестируемой прибыли, %	Темп прироста прибыли, %	Требуемая акционерами норма прибыли, %
0	0	10
10	6	14
20	9	15
30	11	18

 

Задача 2. Рассчитать размер дивидендов по обыкновенным акциям, если чистая прибыль (ЧП) акционерного общества, которая может быть предназначена для выплаты дивидендов, составила за год 1200* тыс. р. Общая сумма акций (Са) – 5000 тыс. р., в том числе привилегированных акций – (Са пр) 500 тыс. р. и обыкновенных (Са об) 4500 тыс. р. На привилегированные акции установлен фиксированный размер дивиденда (Дпр) — 30 % к их номинальной стоимости.

* — добавить две последние цифры шифра зачетной книжки

Задача 2. Взят кредит под 12*  % годовых. Ставка налога на прибыль 20 %. Определить стоимость кредита после налогообложения.

*- добавить последнюю цифру шифра зачетной книжки

Задача 3. Рыночная цена акции в настоящий момент равна 1000 р. Ожидается, что дивиденд в текущем году будет равен 50 р., а постоянный темп роста дивидендов 7 %. Определить стоимость акционерного капитала.

Задача 4. В табл. 3 указаны стоимости (в % годовых) и рыночные стоимости (в млн р.) источников капитала предприятия.

Таблица 3

Стоимость источников капитала предприятия

Источник капитала	Стоимость	Рыночная стоимость
Кредит	10	0,5
Обыкновенные акции	16	1,9
Облигационный заем	8	0,6

 

Определить средневзвешенную стоимость капитала предприятия WACC. Решение оформить в табл. 4.

Таблица 4

Расчет цены капитала предприятия

Источник капитала	Стоимость	Рыночная стоимость	Доля рыночной стоимости	Цена капитала, %
Кредит	10	0,5
Обыкновенные акции	16	1,9
Облигационный заем	8	0,6
Сумма

 

Задача 5. Номинальная стоимость облигации равна 5000 р., купонная процентная савка 15 %, оставшийся срок до погашения облигации 3 года, текущая рыночная процентная ставка 12 %. Определить текущую рыночную стоимость облигации.

Задача 6. Облигация номинальной стоимостью 1000* р. с купонной процентной ставкой 10 % была куплена в начале года за 1200 р. После получения купонного платеже в конце года облигация была продана за 1175* р. Определить норму прибыли за год.

*- добавить последнюю цифру шифра зачетной книжки

Задача 7. Облигация номинальной стоимостью 1000 р. с купонной процентной ставкой 10 % и сроком погашения 10 лет была куплена за 1200 р. определить доходность облигации методом средних.

Задача 8. Доходность ценных бумаг с нулевым риском 6 %, доходность акций рыночного индекса 11 %, коэффициент β=1,2. Определить доходность обыкновенных акций компании.

Задача 9. В компании цена собственного капитала составляет 10 %. Фирма эмитирует 8 %-е долговые обязательства. Рассчитать значение WACC при следующей структуре капитала:

Виды капитала	1 вариант	2 вариант	3 вариант
Собственный капитал, %	80	60	20
Заемный Капитал, %	20	40	80

Задача 10. Компании А и Б имеют одинаковую стоимость. Компания А не использует заемный капитал, тогда как Б выпустила в обращение 5 %-е облигации на сумму      4 млн д. е. Прибыль до выплаты процентов и налогов у обеих компаний составляет 2 млн д. е. Ставка налогообложения прибыли – 20 %. Цена акционерного капитала компании А равна 10 %. Рассчитайте стоимость каждой компании и цену их капитала; цену акционерного капитала компании Б.

Контрольная работа по дисциплине «ДОЛГОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА» № 5771

Цена за контрольную работу (22 задачи) 900 руб.

Задачи можно купить отдельно